事实上如果后期经济衰退叙事来临，即使通胀亦在走低，黄金也难跌。对于后续利率侧，我们认为短周期重要的仍然是市场的预期差，如果后期再次出现类似6月FOMC会议前一周的超预期情况，那么黄金仍然有压，只是我们对黄金下方的空间也不看低。我们认为目前美联储制定紧缩的货币政策遵循的行为准则是“有抑制通胀的决心，但仅限于跟随而非指引”。这使得黄金价格的波动也更大程度上锚定经济数据，而不是FOMC会议本身。\r
当前单边做多黄金，需等待安全性更好的低位，短期单边做多驱动并不强劲。对冲策略上，基于对经济周期向滞胀-衰退周期运行方向的判断，过去一个月金银比持续攀高，我们认为中期内金银比仍有做多空间
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